GDFS TRADE 共富金融 2026年10月26日黄金分析

上日回顾
上周五金价延续弱势，开于 4,024 后早段曾反弹至 4,034，但买盘未能承接，价格其后失守 4,000 整数关，最低下探 3,975.5，为 7 月底以来首次跌穿该关口，尾盘略作修復，现货金收报 3,995.4，单日跌 0.72%，全周累计跌幅超过 4%，为四个多月以来最大单周跌幅。推动这轮下跌的核心并非避险需求消失，而是油价急升引发的通胀与利率重估：布兰特原油上周五结算于 116.72，创六个月新高，单周大涨约 6.2%，接连七次针对沙特机场、延布与谢巴赫油气设施的袭击令市场忧虑供应中断，通胀黏性预期升温，12 月加息概率被推高至接近九成；同日科技股主导的股市抛售触发追加保证金，黄金作为最容易变现的资产被抛售套现，形成流动性驱动的第二波下跌。今早亚洲开盘一度随油价回落重上 3,996.9，其后再度转跌并失守 3,980，现报 3,980。

今日分析
当前行情已由区间震盪转为破位下行，4,000 这个由 7 月以来多次支撑的中枢被有效跌穿，结构上属于下跌趋势的延伸，而非单日的情绪宣泄。今日走势有三种演化。基准情景是破位后的弱势整理，价格在 3,975 至 4,010 之间反复消化，等待本周议息给出方向，其间任何反弹均在 4,000 至 4,010 受阻。第二种是延续下跌，若 3,975 的周五低位失守，下一站直接指向 3,943 至 3,950 的 7 月低位区，该区失守则打开 3,900 的空间。第三种是超跌反弹修復，但需要价格重新站稳 4,010 并收復 4,020 才成立，上方 4,034 为周五高位，未突破前所有上行只能定性为破位后的技术回抽。以目前油价高位回落、美元与收益率仍偏强的组合，基准情景与延续下跌的概率合计明显高于反弹修復。

基本面
今早市场出现一线缓和：特朗普称美俄乌三方会谈「很快」举行，油价开盘直线下挫，布兰特回落至 110.4 附近、跌约 1.5%，西德州原油报 101.8，缓和了上周由能源价格推升的通胀恐慌，这是金价早段能重上 4,000 的直接原因。但这条缓和线索的力度不足以扭转主线，因为中东风险并未解除，胡塞武装对沙特的袭击仍在持续，市场同时流传美方可能在中期选举后对伊朗採取行动、伊朗正准备报復的说法，油价只是从极端高位回吐，绝对水平仍在 110 以上，通胀传导链条依然有效。联储已进入静默期，本周联邦基金利率期货显示按兵不动的概率约九成，但 12 月加息接近九成的定价才是压制金价的真正力量，10 年期美债收益率维持 5% 以上、美元同步偏强，零息资产的机会成本被系统性抬高。今日无重磅数据，22:30 的达拉斯联储製造业调查影响有限，真正的变数全部集中在议息及其后的数据。

技术面
宏观结构上，2 月 5,400 见顶后高低点同步下移的下跌通道维持完整，9 月 4,700 的高位、10 月 4,217 的次高点层层压低，上周跌穿 4,000 更确立了对 7 月至 10 月震盪区间的下破，中期偏空格局没有悬念，要修復至少需重新收復 4,100 至 4,120。下方支撑首先看 3,975 至 3,980，即周五低位与今早低位重叠带，其次为 3,943 至 3,950 的 7 月低位密集区，再下是 3,900 整数关。上方阻力首先为 4,000，破位后已由支撑转为压力，其次为 4,010 至 4,020 的破位回抽区，更强阻力在 4,034 的周五高位与 4,060。短週期连续下跌后已进入超卖，动能指标出现钝化，价格在 3,975 上方连续收出窄幅小实体，属于下跌中继的横向整理，未见明确的止跌反转结构。

操作策略
日内最高胜算的设置是反弹至 4,000 至 4,010 阻力带做空，等待价格回抽该区出现长上影、二次受阻或放量滞涨后进场，首目标 3,975，有效跌破后跟进至 3,950，进一步看 3,943。第二个设置是 3,975 至 3,980 未能即时失守、并在短週期出现抬高低点的止跌结构时，轻仓做破位后的反抽，目标只设 4,000 至 4,005，到价即走，属逆势短打，不可恋战。现价 3,980 贴近支撑，属于区间下沿，既不宜追空亦不宜重仓接多，须等价格回到 4,000 至 4,010 才有理想的风险回报比。若价格强势收回 4,020 并站稳其上，空单思路即时失效，改为观望等 4,030 至 4,034 回测再定，切忌在议息前重仓押注单一方向。

注意事项及本周内影响黄金市场的数据发布（GMT+8）
今日 10 月 26 日 22:30 公布达拉斯联储製造业调查，影响有限。明日 10 月 27 日 20:30 公布 9 月耐用品订单初值，22:00 同时公布 10 月消费者信心指数、9 月新屋销售及里士满联储製造业调查。10 月 28 日为议息会议首日，无数据。10 月 29 日凌晨 2:00 公布联邦基金利率决议及政策声明，2:30 举行新闻发布会，同日 20:30 公布第三季 GDP 初值、个人收入与 PCE 物价平减指数，以及最新一周初请失业金人数。10 月 30 日 20:30 公布第三季就业成本指数。本周属超级议息周，会议前后流动性会阶段性收缩，破位后的关键位容易出现插针式假突破，晚间油价与中东消息仍会随时改写通胀预期，须以收盘结构确认突破，严格控制仓位，避免在决议公布前持重仓过夜。

总结
黄金现报 3,980，上周五失守 4,000 并创三个月新低，全周跌逾 4%，油价急升推高通胀与 12 月加息预期、迭加股市抛售引发的流动性套现，是这轮下跌的双重推手。今早油价因美俄乌会谈消息回落，金价一度重上 4,000 但随即再破 3,980，反映卖方仍然主导，反弹只属破位后的技术回抽。下方 3,975 与 3,943 至 3,950 是两道关键防线，上方 4,000 至 4,010 为反抽必争的压力带。操作上以反弹至 4,000 至 4,010 做空为主轴，3,975 止跌只作轻仓短多，议息前减仓、不押单边，严守盈亏比与仓位纪律。

风险披露：本汇评仅供参考，不构成任何投资建议，市场存在突发不可预测风险，务必做好风险管控。